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2017年第二期

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第三方担保对企业债收益率的影响实证

冯建芬 黄维玮 王怀乐 

 

摘要(Abstract)

中央债券登记结算中心和外汇交易中心每日会发布各种信用等级和发行主体的收益率曲线,但曲线并未区分样本债是否存在担保,这是否意味着同样发行等级的担保债券和无担保债券具有相同的收益率特征。本文以企业债为例,使用NS模型多角度实证研究了第三方担保对企业债收益率曲线的影响。研究发现平均而言,高质量的担保确实能够降低债券的发行成本,但同发行等级的有担保债券收益率普遍高于无担保债券收益率,说明投资者对于担保要求更高的对手风险溢价,二者不应该使用相同的利率曲线进行估值;另外值得注意的是同级别或者近似信用级别担保并不能达到明显的增信效果。

关键词(keywords)

第三方担保;NS模型;企业债;收益率曲线

作者(Author)

冯建芬,葡京娱乐手机版金融学院,副教授,研究方向:金融工程,衍生产品定价。

黄维玮,葡京娱乐手机版,学士,研究方向:金融工程

王怀乐,葡京娱乐手机版,硕士研究生,研究方向:金融工程。

引用格式(Citation Format)

冯建芬,黄维玮,王怀乐,第三方担保对企业债收益率的影响研究,金融科学,2017(02): 93-108.


第三方担保对企业债收益率的影响实证